回售收益率

回售收益率(Yield To Put)

什么是回售收益率

　　回售收益率是指假设债券持有人在行权期的第一天就执行回售权时，债券所内含的收益率。^[1]

　　利率较高时，债券价格下跌到低于回售价格时，可回售债券的投资者将执行选择权，将债券出售给发行者。尽管购买债券时是否将执行回售条款并不确定，但在此假设下可计算出一个参考收益率。回售收益率很可能高于到期收益率。^[2]

　　回售收益率的计算公式为：

　　 $P=\frac{C}{1+y}+\frac{C}{{(1+y)}^2}+...+\frac{C}{{(1+y)}^{T^*}}+\frac{A}{{(1+y)}^{T^*}}$

　　式中P——债券价格；

　　c——每次支付利息额；

　　y——回售收益率；

　　 $T *$ ——到第一个回售日之前的利息支付期数。

　　A——回售价格