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财务净现值

  	      	      	    	    	      	    
财务净现值（Financial Net Present Value——FNPV） 
 
目录
  
 
什么是财务净现值
 
　　财务净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。财务净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。 
 
财务净现值的计算
 
　　FNPV=\sum_{t=1}^n(CI-CO)_t(1+i_c)^{-t} 
　　FNPV-财务净现值； 
　　(CI − CO)t-第t年的净现金流量； 
　　n-项目计算期； 
　　ic-标准折现率。 
　　该方法可以用来计算和评价开发项目在建设和生产服务年限内的获利能力。应用FNPVR评价方案时，对于独立方案，应使FNPVR≥0，方案才能接受；对于多方案评价，凡FNPVR＜O的方案先行淘汰，在余下方案中，应将FNPVR与投资额、财务净现值结合选择方案。而且在评价时应注意计算投资现值与财务净现值的折现率应一致。 
　　财务净现值的计算同样是根据财务现金流量表进行的，计算与分析过程中，正确地选择基准收益率ic至关重要，实际操作时可以考虑以资本的机会成本或同行业的平均收益率等为参考标准。 
 
净现值与财务净现值的区别
 
　　1、净现值是指在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值是一个折现的绝对值正指标，即在进行长期投资决策分析时，应当选择净现值大的项目。 
　　2、财务净现值是将项目寿命期内各年的财务净现金流量按照规定的折现率折现到项目实施初期的价值之和。 
 
财务净现值的实例[1]
 
　　例：某房地产投资项目投资500万元，建成租给某企业，第一年净收入为66万元，以后每年净收入132万元，第十年末残值为50万元，折现率12%，该项目从财务效益讲是否可行？ 
　　解： 
 
  • 第一步 
    • 确定项目有效期内各年度的净现金流量 
    • 初始现金流量为-500万元；营业现金流量，第一年净现金流量为66万元，第二年至第十年每年净现金流量为132万；终结点残值回收净现金流量为50万元。 
     
  • 第二步 
    • 将各年度的净现金流量用折现率（12%）折现至零期。 
    • 则，该投资项目在有效年份内的财务净现值为： 
     
 
　　FNPV=-500+\frac{66}{1+0.12}+\sum_{t=2}^{10}\frac{132}{(1+0.12)^t}+\frac{50}{(1+0.12)^{10}}=-500+703=203万元 
 
  • 第三步 
    • 投资评价：由于 FPNV=203万元>0，所以，该房地产投资项目在财务上是可行的。 
     
 
参考文献
 
 
  1. ↑  中央人民广播大学.投资分析[M]第五章 房地产投资分析 
 
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