黄金期权交易

  	      	      	    	    	      	    
目录
 
 
1 黄金期权交易概述
 
2 黄金期权交易分析
 
 
 
 黄金期权交易概述 
 
　　黄金期权合同是指规定按事先商定的价格、期限买卖数量标准化的黄金的权利。 
　　黄金期权合同也同其他商品和金融工具的期权合同一样，分为看涨黄金期权和看跌黄金期权。看涨期权的买者交付一定数量的期权费，获得在有效期内按商定价格买入数量标准化的黄金权利，卖者收取了期权费必须承担满足买者需求，随时按商品价格卖出数量标准化的黄金的义务。看跌期权的买者交付一定数量的期权费，获得了在有效期内按商定价格卖出数量标准化的黄金权利，卖出者收取期权费，必须承担买者要求随时按约定价格买入数量标准化的黄金的义务。 
　　黄金期权交易是最近10 年来出现的一种黄金交易。最早开办黄金期权交易是荷兰的阿姆斯特丹交易所，1981 年4 月开始公开交易。期权以美元计价，黄金的成色为99％的10 盎司黄金合同，一年可买卖四期。之后，加拿大的温尼伯交易所引进黄金期权交易。后来，英国、瑞士、美国都开始经营黄金或其他某些贵金属的期权交易。 
 
 黄金期权交易分析 
 
　　表1 和表2 分别为1993 年4 月8 日美国纽约商品交易所公布的有关黄金、白银的期权交易的资料。黄金期权交易的标准量为100 金衡盎司，白银期权交易的标准量为5000 金衡盎司。表1 中数据为1 盎司黄金相当于多少美元。表2 中的数据为1 盎司白银相当于多少美分。两个表中的（1）列为商定价格，（2）（3）（4）列分别为5 月、6 月、7 月到期的看涨期权费，（5）（6）（7）列分别为5 月、6 月、7 月到期的看跌期权费。 
　　以表1 为例，（1）列为每笔黄金期权合同的商定价格，商定价格不断提高，由1 盎司＝310 美元，升到1 盎司＝370 美元。若购买到期日在6 月的看涨期权，1 盎司黄金的期权费为28.90 美元，购买一笔合同的期权费总和为2890 美元（28.90×100）。若购买到期日在6 月的看跌期权，1 盎司黄金的期权费为0.20 美元，购买一笔看跌期权的期权费总和为20 美元（0.20×100）。（1）列和（2）（3）（4）列指出随着商定价格不断提高， 
　　表1 纽约商品交易所黄金期权交易100 全衡盎司每盎司美元价格 
 
 
 
商定价格
看涨期权费
看跌期权费 
 
 
5 月
6 月
7 月
5 月
6 月
7 月 
 
 
310
28.90
28.90
s
r
0.20
s 
 
 
320
18.90
18.90
s
r
0.40
s 
 
 
330
8.90
9.80
s
r
1.00
s 
 
 
340
r
3.00
s
1.10
4.30
s 
 
 
350
r
0.90
s
11.10
21.10
s 
 
 
360
r
0.40
s
21.10
21.10
s 
 
 
370
r
0.30
s
31.10
31.10
s 
 
　　表2纽约商品交易所白银期权合同5000全衡盎司每盎司美分价格 
 
 
 
商定价格
看涨期权
看跌期权 
 
 
5月
6月
7月
5月
6月
7月 
 
 
325
58.70
61.7
61.5
r
0.1
0.3 
 
 
350
33.7
36.6
32.5
r
0.4
1.3 
 
 
375
8.7
15.4
12.5
r
4.2
6.3 
 
 
400
r
4.7
7.2
16.3
18.5
21.0 
 
 
425
r
2.2
4.0
41.3
41.0
42.8 
 
 
450
r
1.1
2.3
66.3
64.8
66.0 
 
 
475
r
0.6
1.7
91.3
89.4
90.0 
 
　　注： r 表示未进行交易， s 表示没有期权合同。 
　　期权费不断下跌，因为购买黄金看涨期权者，指望在有效期内，黄金的价格上升。商定价格越高，黄金期货价格上升的可能性越小，提高的幅度小，买者获利的机会小，获利小，买者不愿花高价购买，所以黄金看涨期权的期权费与商定价格成反比。 
　　（1）列和（5）（6）（7）列显示，随着黄金期货价格不断提高，看跌期权费也不断提高，看跌期权费和商定价格成正比。因为黄金看跌期权的买者，指望在有效期内，黄金期货价格下跌。商定价格越高，下跌的可能性越大，下跌的幅度越大，获利越大，所以，黄金看跌期权的购买者愿意花高价购买。表2 白银期权合同的情况与表1 黄金期权合同内容完全一样。 
　　黄金期权交易像商品和金融工具的期货合同一样，买者的损失是固定的，利润则可能是无限大的，是一种更好的花小成本做大生意的投机和保值形式。