1930年，通过将本币贬值，新西兰出口的黄油在海外市场享受到价格优势，其出口黄油的主要竞争对手丹麦在1931年也进行货币贬值。此后两国你追我赶，一路“将贬值进行到底”，打起了一场货币竞争性贬值战。
这种损人利己的做法加剧了最终拖垮了整个世界的贸易保护主义，而布雷顿森林会议对这个问题的解决之道可谓简洁明了。二战后，美元钉住黄金、其他货币钉住美元。不再有浮动汇率机制，也就不再有贬值大战。为支撑这一系统，布雷顿森林体系的缔造者们还创立了国际货币基金组织(IMF)，相对同门师兄世界银行 (World Bank)而言，IMF在实现其缔造者目标的过程中发挥的作用要大得多。如果固定汇率机制令一个国家陷入收支失衡的危机，那么IMF会出手相救，使其货币避免贬值。