零息国债

什么是零息国债

　　零息国债指只有在到期日才能领取本金和利息的债券，也可称为到期付息债券，国债的利息支付方式之一。我国居民手中持有的绝大部分债券都是零息债券。付息特点其一是利息一次性支付，其二是国债到期时支付。

　　零息国债的收益率是指到期100元国债每年可获多少利息。零息国债收益率(I)与三个因素有关：(1)买进的价值(P1)；(2)买进的日期距离到期日的时间距(换算成年来计算)，用△T表示；(3)该国债到期的本息和(P2)。

那么，①若买进的是按面值发行的国债，则：

$I=\frac{P2-P1}{P1 \times \triangle T}$

②若买进的是按贴现发行的国债，则：

$I=\frac{100-P1}{P1 \times \triangle T}$

下面我们来举例说明：

例1：程某1997年4月8日按收盘价106.68元买入796国债。计算其到期收益率：

$I=\frac{132.88-106.68}{106.68 \times 2.33}=10.55%$

例2：王某1997年4月8日以84.78元买人197国债。计算其到期收益率：

$I=\frac{100-84.78}{84.78 \times 1.79}=10.03%$

　　用Excel的POWER函数间接求零息国债的年收益率^[2]

　　参见：[[零息债券收益率计算器

　　我们用Excel中的POWER函数可以求出，再减去1，就得到了零息国债的年收益率。POWER函数的功能是用指定的幂指数对一个数进行求幂，它的格式为：

　　=POWER（底数，指数）

　　如：POWER（4，2）=42=16

　　因此，用Excel计算零息国债年收益率的公式为：Y=POWER（F／V，1／T）－1 。

　　例2：1997年7月10日上海证券交易所796国债的收盘价是109.53元，已知该国债票面利率10.96％，三年期，1999年8月6日到期。试用Excel求到期当日该券的复利率收益率。

　　解：进入Excel，打开一新工作表，在新工作表的任一单元格中键入：

　　=POWER(100*(10.96%*3+1)/109.53,365/757）-1

　　按回车后，该单元格中即显示出所要求的结果为：9.76％。