运作效率(Operational Efficiency)
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运作效率是指股票市场的交易执行效率，即股票市场能否在最短的时间内以最低的成本为投资者执行交易。它反映了股票市场内部的组织功能和服务功能的效率。
股票市场的运作效率主要受到市场微观结构(Microst．ructure)的影响，哈拉(Maureen O’Hara，1992)认为，运作效率主要体现在三个方面：
①流动性。指投资者在既定的价格水平下进行交易的确定性和执行速度。
②低成本。指投资者为完成一笔交易而支付的显性和隐性费用，其中显性费用包括佣金、印花税等，而隐性费用则主要指由于大宗交易(Block Trade)引致的市价不利变化。