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所谓上海“老八股”是指上海证券交易所开业之前已经发行并有交易的8种股票。1990年12月19日上海证券交易所开业时,上市的仅有8支股票,即
老八股是一种历史遗产，也是利用或依托资本市场发展来推进我国产权改革的破冰之作。它的历史意义还在于：不仅影响了中国股市早期的试点和后来的发展，而且对中国经济体制改革也产生了深远的影响。老八股的前世今生，既翻开了当代中国证券市场发展的新页，又预示了改革本身就是一种发展。
“老八股”的幸福原因主要有三:“一是少。初上市时,8家公司流通股总共才60多万股,1200万上海市民平均每20人才有1股股票,后经两次拆细(100元面值拆成10元,再拆成1元),也不过6000多万股,而当时仅上海居民存款就有240亿元,以致每逢有公司发股或配股,人们常常通宵达旦排队,即便如此还是不得不出动警察。
二是小。上海的老八股,除电真空稍大为2亿股(其中流通股4910万股)外,其他延中500万股,小飞乐165万股,爱使40万股、申华100万股、豫园650万股,大飞乐2100万股(流通股210万股),浙凤凰2560万股(流通股510万股)。正因其小,还产生了另一个奇迹:缺陷造就的暴富。原来,根据后来通过的《公司法》规定,上市公司最低股本必须达到5000万元,《公司法》于1994年7月1日起生效, 在此之前,凡达不到5000万的,如申华、爱使、飞乐音响之类,均要求突击达标,于是大送大配,高者如爱使甚至有10股送10股再配20股的,那时送股不讲公积金高低,配股也不要求净资产回报,反正为了达标急遽膨胀,从1990年底到1994年6月,申华从100万股扩至7020万股,爱使从40万股扩至 5616万股,小飞乐从165万股扩至5200万股,豫园从650万股扩至2亿股,等等,又是拆细,又是送配,1股股票迅速变成10股、100股乃至上千股,发财不是如爆米花一般容易么?
三是全流通概念。由于历史原因,上海的老八股,除真空、浙凤凰、后来的”大豫园“等之外,一多半为全流通,连大飞乐原来流通股才占10%,也半明半暗地策划国家股上市。全流通同时带来了二级市场举牌的轰动效应,想当初延中第一次被宝安举牌时,股价何止翻了几个筋斗,以后如申华、爱使、小飞乐均因频频举牌而大获其利”。