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状态证券指只在某个特定状态下支付为一个单位，其它状态下的支付为零的证券称为纯证券。
假如未来只有三种状态，则市场上只有三类纯证券，假定资本市场未来一共有S个状态，当资本市场上存在S个不同的纯证券时，或者能够由资本市场上的证券构造出S个纯证券时，我们称该市场是完全的。
由数学知识可知，所有证券的秩等于S时，市场完全。
资本市场的均衡条件是：市场价格恰好使得每个证券的供应量等于其需求量。由于任何一种市场证券总是可以由纯证券集生成，因此可以从纯证券价格的决定因素来理解市场证券价格的确定。
纯证券价格的决定因素：消费的 时间偏好以及资本的生产能力 对某种状态发生概率的估计 期末总财富状态的变动性给定时，个人对风 险的偏好 本节构造一个基本的状态偏好模型，在完全市场下，可以将证券拆分为一些基本证券。