横向跨国并购(Horizontal M&As/Horizontal Cross-Border M&A)
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横向跨国并购是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购。
横向跨国并购的目的是扩大世界市场的份额,增加企业的国际竞争力,直至获得世界垄断地位,以获取高额垄断利润。在横向跨国并购中,由于并购双方有相同的行业背景和经历,所以比较容易实现并购整合。横向跨国并购是跨国并购中经常采用的形式。
横向并购是跨国并购中经常采用的形式。但是由于这种并购(尤其是大型跨国公司的并购)容易限制竞争形成垄断局面,许多国家都密切关注并限制这类并购的进行。
横向跨国并购发生在同一行业的竞争性企业之间。
例如,两个钢铁厂之间的并购就是一种横向并购。近年来,横向并购增长十分迅速,这主要是因为全球性的重组和行业管制的解除和放松以及经济不断地趋于自由化。通过横向并购,将资源整合,兼并后的公司可以获得协同效应。协同效应是指合并后的整体大于各个个体的简单加总,即1+1>2的效应。除了协同效应之外,还可以获得更大的市场力量。这类横向跨国并购出现最多的行为有制药业、石化、汽车制造,以及一些服务行业。
横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购,这三种形式的跨国并购的重要性是随着时间的推移而不断变化的。
从跨国并购的数量来看,横向跨国并购在整个跨国并购交易中占有特殊的地位。横向跨国并购数量在整个交易中占的比例一直在50%以上。横向跨国并购占据重要地位反映了跨国公司的扩张主要是在其占有优势地位的领域,并且扩张无疑是以市场占领作为动机。
从跨国并购的数量来看,混合跨国并购居于第二位。混合跨国并购在20世纪八十年代后期曾经占据重要地位,主要是因为许多金融买家参与了许多杠杆收购。许多金融买家发现,在股市上,一些企业的股票被严重低估,即托宾q值偏低,于是他们通过发行所谓的垃圾债券来筹集大量的资金,用发盘收购的方式将一些价值低估的大企业买下来,然后将其中的一些非核心业务剥离。部分金融买家甚至没有自己的核心业务,他们对并购后的企业通过短期的经营后,再使企业上市,获取高的股价,然后再将企业卖掉。随着1987年美国股市暴跌后,混合跨国并购数量在整个跨国并购中占的比例有所降低,总的来说,它在整个全球跨国并购中的比例在40%上下。
纵向跨国并购数量在整个跨国并购中占的比例最低,占的比例却从来没有超过 10%。