投资发展周期论

什么是投资发展周期论？

　　‌投资周期论是著名国际投资专家邓宁（J. H. Dunning）1981年提出了，其目的在于进一步说明国际生产折衷理论。

　　‌邓宁实证分析了67个国家1967年到1978年间直接投资和经济发展阶段之间的联系，认为一国的国际投资规模与其经济发展水平有密切的关系，人均国民生产总值越高，其对外直接投资净额就越大。

　　‌其中心命题是：发展中国家的对外直接投资倾向取决于一国的经济发展阶段和该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区位优势。

　　该理论认为，一国对外直接投资净额NOI（Net Outward Investment，等于对外直接投资额减去吸收外商直接投资额）是该国经济发展阶段的函数，而人均国内生产总值（人均GDP）是反映经济发展阶段最重要的参数。

　　一个国家对外直接投资的倾向取决于三方面因素：

　　（1）一国经济所处阶段；

　　（2）一国要素禀赋及其市场结构；

　　（3）中间产品跨国交易市场不完全的性质及其不完全的程度。

‌　　邓宁将对外投资的发展划分为四个阶段。

　　（1）本国几乎没有所有权优势，也没有内部化优势，外国的区位优势又不能加以利用

　　（2）外国投资开始流入，可能会有少数国家的少量投资，其目的在于取得先进技术或“购买”进入本地市场的权力，净外国投资额逐渐增长

　　（3）外国投资和对外投资都在增长，但外国投资净额开始下降

　　（4）直接投资净输出阶段

　　投资周期论在某种程度上反映了国际投资活动中带有规律性的发展趋势，即经济实力最雄厚、生产力最发达的国家，往往是资本输出最多、对外直接投资最活跃的国家。

　　但是，如果从动态分析的角度出发，就会发现该理论与当代国际投资的实际情况有许多悖逆之处。现代国际投资实践表明，不仅发达国家对外投资规模不断扩大，而且不少发展中国家和地区的对外投资也很活跃。

　　此外，人均国民生产总值是一动态数列，仅用一个指标难以准确衡量各国对外投资变动的规律性。