这是债权人的策略，还是恒大方面的“苦肉计”？
文｜《中国企业家》记者李艳艳
一则投资者的清盘呈请，将债务重组中的恒大推上风口。
今日早间，中国恒大发布公告称：Top Shine Global Limited of Intershore Consult (Samoa) Limited（呈请人）于2022年6月24日向香港特别行政区高等法院提出对本公司的清盘呈请，涉及债权金额为约8.625亿港元。
在前述公告中，中国恒大称，将极力反对该呈请。此外，中国恒大也预期称，这一呈请不会影响公司的重组计划或时间表。
《中国企业家》从多位恒大及行业人士处获悉，该风波源于6月27日，恒大房车宝的一名战略投资者向香港法院提出申请，要求恒大清盘。对于前述投资者的要求，恒大方面已与其进行多轮沟通，但对方仍向法院提起对恒大的清盘呈请。
对此申请，香港法院将于8月31日召开聆讯，调查此事。
“此类申请一般都由投资者发出，企业也可以做出反驳。”一名资本市场人士对《中国企业家》称。“此举也说明，当前投资者对于恒大的债务处理存在异议，但反过来也要求恒大充分做好投资者沟通工作，同时加快债务问题的解决。”
不过，也有行业人士称，此次恒大被呈请清算，不排除是恒大在深陷债务危机之中，为了推动重整和逼迫利益相关方就范而设置的“苦肉计”。“破产清算对于各利益相关方的损失是最大的，恒大不妨以破产清算来相逼，迫使各利益相关方接受恒大提出的公司重整方案。”
恒大的重组方案至今未予公布。截至目前，恒大总计约192.85亿美元共13笔美元债已正式违约。在最新公告中，中国恒大表示，目前正在积极推进重组工作，预期将于7月底公布初步重组方案。不过，迄今为止，恒大已经停牌超过3个月，且已于近期接获港交所复牌指引。
“不管是恒大、各路债权人还是监管层面，现在多方的利益博弈还很焦灼，达成共识并不容易。”一位曾参与恒大债务处理工作的员工对《中国企业家》表示。“恒大不至于走到清算破产的地步，但在短期内，重组方案确实很难出来。”
值得一提的是，6月26日晚，原恒大首席经济学家任泽平在与新东方创始人的连线直播中表示，非常有企业家精神和冒险精神，希望外界不要轻易以“成王败寇”来评论他。
任泽平还表示，自己是学者，学者一般会比企业家更谨慎。后来国家提出“房住不炒”时，任泽平就开始写报告建言，“建议降负债、反对多元化”，但写了以后在恒大的大会上被批评格局不够。
“清盘呈请”意在对恒大施压
6月27日午间，香港高等法院网站更新法庭日志称，Top Shine Global Limited of Intershore Consult (Samoa) Limited（一家位于太平洋萨摩亚岛的公司）向香港高等法院提出对中国恒大集团进行公司清盘呈请，聆讯时间定于2022年8月31日上午9点30分。
通俗来讲，“清盘呈请”指的是，如果公司的负债过多，其债权人及/或公司成员可以入禀法院提出清盘呈请。清盘呈请提出后，法院将进行清盘呈请聆讯。如果清盘申请通过，法院会发出强制清盘令，颁令公司变卖资产，以偿还债务、分配剩余财产等。
“这是债权人的策略，也不排除是恒大方面的‘苦肉计’。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《中国企业家》称。在他看来，债务人申请清盘一般只是为了给违约企业施压，以促使其做出对自身有利的妥协。
“不过，由于这些内房股企业的有效资产和业务都集中于国内，境外的清盘裁决未必能够得到境内法院的支持。”柏文喜称。资深市场人士黄立冲也对《中国企业家》表达了类似看法。
多位资本市场人士推断，此类清算最终能够达成的概率很小，因此，投资者此举更多的意义在于对恒大方面造成压力。否则，漠视投资者的需求，即便其投资比重不大，也容易引起更严重的舆情和债务风险。
另据不完全统计，今年以来，包括中国恒大在内，已有三家房企被提请清盘呈请，另两家为花样年、大发地产。柏文喜称，这意味着海外债权人对内房股企业进行了挤兑。而申请清盘的行为，除了损害这些出险内房股企业的市场形象与声誉，似乎很难迫使这些房企妥协。
对于投资者呈请清盘一事，另据21世纪经济报道，中国恒大执行董事肖恩回应称，本次提出清盘呈请的战略投资者，其债权占集团全部境外债务比不足1%。此前，恒大方面已与其进行多轮沟通，但对方仍于6月24日在香港高等法院提起对中国恒大的清盘呈请。
肖恩同时强调，目前，中国恒大董事会、风险化解委员会以及各级管理团队运作均不受影响，各方正不遗余力地稳定生产运营，并继续与境内外债权人就境外债务重组进行积极沟通。
重组方案预计7月底公布
恒大与境外债权人的沟通还未取得实质性效果。
恒大的境外美元债“暴雷”的时间较晚，出现在其商票、理财产品“暴雷”之后。2021年12月3日，中国恒大公告披露，公司收到要求履行一项金额为2.6亿美元担保义务的通知，可能导致债权人要求债务加速到期。这是恒大首笔境外债的公开逾期。
这笔境外债券的违约引起了交叉违约，触发了其他恒大债务的加速清偿条款，恒大的违约风险陡然加剧。2021年12月3日晚间，广东省政府称高度关注恒大无法履行担保义务一事，宣布向恒大派出工作组，督促推进企业风险处置工作。
3月21日，“恒大系”多家上市公司停牌。相关公告显示，中国恒大集团（股票名称：中国恒大）、中国恒大新能源汽车集团有限公司（股票名称：恒大汽车）、恒大物业集团有限公司（股票名称：恒大物业）均于当日上午九时起短暂停牌暂停交易。三家公司至今均未复牌。
3月22日，中国恒大召开投资者电话会议，中国恒大集团执行董事肖恩表示：“截至3月22日，公司已与89家境外机构债权人取得了联系，征求了意见和看法。”肖恩还称，目前公司境内债务总体保持稳定。
4月15日，有媒体从中信信托获悉，恒大债务重组获得新进展。消息称，中信信托恒大广东项目日前召开受益人大会，86%的受益人投票表示同意，超三分之二通过率意味着该项目距离落地实施更进一步。此前，中信信托收到的广州城投集团来函称，将通过项目退地方式化解恒大广东项目风险。
6月6日，北京产权交易所披露信息显示，中国铁建子公司中国铁建投资集团正挂牌出售恒大置业49%股权，挂牌底价26.6亿元。资料显示，恒大置业仅有2家股东，即中国铁建投资集团和恒大地产集团，两者分别持股49%和51%。
此次出售完成后，中国铁建将彻底剥离恒大资产。
6月20日，中国恒大发布公告称，公司正在积极推进重组工作，“如本公司2022年1月26日所公告，本公司预期将于七月底前公布初步重组方案”。恒大方面还称，由于受疫情及恒大物业质押担保独立调查的影响，中国恒大2021年度业绩尚未发布。