一、
最近一个月，精力都用在周期股身上
对于白马或者困境反转股，我都有一套自己的投资体系，也是靠这套体系赚到人生第一桶金，也能长期的在资本市场存活下来
但说实话，周期股我把握的一般（券商周期、猪企周期除外），之前的知识储备也不够，说到底还是周期难把握，且以前心高气傲看不起夕阳行业
这也是我最近狠心静下来研究周期的原因
‘
周期股普遍的估值方法是高PE且低PB时入场埋伏，等到低PE且中高PB时出场，这是人尽皆知的方法了
但短板也很明显：
1、估值方法太单一，有些强周期行业低PB高PE要持续很长时间，普通人受不了
2、这估值方法只适合在周期启动前（比如现在的猪周期），不适合已经进入启动阶段的（比如现在的煤炭、汽车业）
所以周期股的估值，最好不要太单一，多种估值方法结合在一起用比较稳妥
最近学到了一种还需印证的周期股估值方法，叫“席勒估值法”，启发于唐朝老师，印证于巴菲特今年大幅加仓西方石油的案例
今年的伯克希尔股东大会，我注意到了股神大举买入石油股，众所周知，巴菲特一向偏爱经营稳定的白马，而像石油这样的强周期能源股，在老巴生涯上投得不多，在这个时点，在这个价位的买入，都值得我们思考
经过我反复推敲和思考，暂时得出以下结论（欢迎有不同见解的伙伴讨论）：
1、今年，在阅读了去年第四季度西方石油公司的财务报告后，老巴决定增加自己的仓位。
在一次采访中，他提到西方石油首席执行官对公司的管理和战略没有问题，而且西方石油的管理层让他非常放心。
此外，考虑到鹅鸟局势导致油价上涨等突发性外部因素，我推测股神是在考虑外部环境、内部管理、中长期供需等因素后才开始不断加仓西方石油的
这就是周期股的买入逻辑，解决了上文中说到的第一个痛点，即周期股买入要考虑外部环境、内部管理、中长期供需等因素，特别是供需关系（这点上，目前我研究的猪周期、煤炭、汽车业等周期业都没问题）
2、了解了股神加仓西方石油的逻辑后，我们还想尝试梳理下股神为什么在这些时点买入。也就是说，股神对周期股的估值方法是什么
根据SEC披露的13F相关信息，我们可以分批整理出老巴的价格和数量。截至5月3日，股神共购买西方石油1.42亿股，平均交易价格约为每股50美元。
截止写文，目前的西方石油股价为70.55美金每股，在仅仅一个多月的时间里，股神西方石油仓位浮赢41%，你大爷还是是你大爷
巴菲特的总成本约为50美金，那这个价格如何？我用了席勒估值法来模印证下
所谓席勒估值法，是周期股估值法的一种，简而言之，公司的合理估值可以通过将公司过去十年的平均净利润乘以无风险利率的倒数来获得。之后，可以对利润或获得的估值进行打折（四到八折），以提高购买的安全边际。
这里就详细用西方石油为例讲解
第一步，先估算近十年归属于股东的净利润，得出10年平均净利润，西方石油10年平均净利润大概为16.7亿
第二步，10年平均净利润乘以无风险利率的倒数，得出合理估值，这里无风险利率一般取10年国债利率，比如美国10年国债利率为3%左右，倒数就是30
则西方石油的合理估值为16.7*30=501亿，公司的总股本为9.37亿
每股股价合理估值为：501/9.37=53.5元美刀
第三步，在合理估值上打个折扣（安全边际）作为理想买点，一般为四折-八折，这个取决于你对公司的理解和公司的商业模式和竞争优势所决定的
老巴首次买入的价格大约38美金，相对于合理的价格53美金有大约7折左右的安全边际
后续可能老巴觉得未来几年西方石油的确定性更强，所以慢慢加仓，最终导致买入在50美金左右
第四步，这步是我自己添加上的，除了用席勒估值法得到合理估值外，还需和传统的高PE低PB估值法相比，两者取较低的一者，这样无形中又上了一道安全锁
关于周期股的买入和估值方法，今天你学废了吗
二、实盘操作
1、A股：前天温氏股份回调到17元，触发第二次补仓价，继续买入少少，而昨天的汽车股文章发布后，今天也试手下，买了点上汽集团，关于上汽我压根就没研究，顾不了那么多，先上车试试手，不对劲再下车，大伙千万不能跟
2、港美股：今天港股相当炸裂，开盘即高开，虽然盘中受到A股回调的影响，但午后再度飙升，最终恒生科技收盘涨接近5个点
目前我港股85%中长线仓位，剩下的15%为应急和做短线用（由于之前港股持仓分散到10来个账号，以前都是用表格展示，日后可能两个月贴一次持仓，因为10来个账户截图也是个苦力活），目前港股持有腾讯、两倍做多恒科ETF、两倍做多恒生ETF、小米、福寿园、中国飞鹤，今天港股持仓也是全红，特别是腾讯和两倍做多恒科ETF，分别涨近6.5%和9.5%
’4月份的时候我发表港股见底了，招来某社区股民一些不友好的问候，港股经过这一个多月的走势和发展，现在这种质疑的声音也没了，目前交流裙里的伙伴着急的是见底后的主升浪是不是也来了，接下来的重心可能是复盘下港股二次底后第一波主升浪的特征，如果研究有发现的话就发文，没结论或者结论不严谨的话，就不发啦，因为发了也没用，我是个重逻辑的人！
今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！