近两年来，头部家居卖场企业红星美凯龙持续推进“轻资产、重运营”转型，但其经营状况仍面临巨大挑战。财报显示，今年上半年，红星美凯龙业绩出现双降，总营收69.57亿元，同比下降7.28%；归属上市公司股东净利润10.25亿元，同比下降32.1%。上半年公司负债率有所降低，763.21亿元的负债总额比2021年末减少逾10亿元，但对比同行仍然较高。对此，面临业绩不佳以及债务问题，红星美凯龙开始通过变卖资产、质押股票来“自救”。
红星美凯龙是如何沦落至此？据悉，2017年—2020年间，红星美凯龙资产负债率分别为54.72%、59.14%、59.95%、61.16%，一路走高。截至2021年年末，其资产负债率仍高达57.44%，总负债为776.56亿元，位列家居上市企业之首。
红星美凯龙困境重重，与“轻资产、重运营”经营模式不无关系。2000年北京开设了第一家红星美凯龙国际家具广场。其业务主要分为两大块，一个是买地自建商场，对外招商收取租金、管理费、咨询费等；另一个则是提供委管服务，以红星美凯龙的品牌名义为委管商场、特许经营商场和战略合作商场提供运营管理服务，并收取咨询及管理费等。相比自建商场，后者模式更轻，红星美凯龙得以大规模快速扩张。截至2021年底，红星美凯龙共经营95家自营商场，委管商场则达278家，还有合作经营10家，加盟开业69家，共包括485家家居建材店/产业街，覆盖全国224个城市。（来源：长江商报）
【泛家居营销】评论： 红星的问题需要和同为家居卖场的居然放在一起比较。
首先是上半年财报：居然营业收入62.83亿元，同比下滑5.21%，这一点似乎与红星相差无几。但归母净利润就大大不同了，居然之家的净利润10.50亿元（这一点超过了红星），同比下滑仅5.53%。
如果再对比2020-2021年上半年数据，可以明显看出，疫情这两三年，红星美凯龙正快速被排名第二的居然追上（今年上半年更是在净利润上历史性实现了赶超）：2022年上半年比2019年上半年居然同比增长了44.0%，而红星美凯龙则下降了10.3%。在负债率上，两者似乎也“惺惺相惜”，不分伯仲。
据一份“90家上市建材企业负债榜”统计，2022年上半年90家上市建材家居企业负债合计5274.09亿元，平均负债为58.6亿元，平均负债率为52.04%，家居卖场巨头美凯龙以负债合计763.21亿元位居负债榜首，居然之家则以343.76亿元紧随其后位第二名。在资产负债率方面 ，截止6月末，红星美凯龙和居然之家分别为56.89%和63.10%，经营现金流则分别为20.01亿和17.97亿（红星同比基本持平，而居然下降幅度为44.72%，显示其之前的现金充裕，近一年之中居然在不断扩张。