“每1亿元人民币投资，撬动碳减排17.3万吨。每1元投资，降低社会碳减排和环境综合治理成本约0.36元。”这是绿动资本通过资本的放大作用，实现的投资正向环境回报，在2021年给市场和自己所呈现了一份“绿色”答卷。
绿动资本是2016年11月成立的一家比较年轻的私募股权投资机构，从成立当初就定位于专注绿色影响力投资——既要市场化财务回报，又要可以量化的环境回报。今天，绿动资本在绿色影响力投资这条路上，一路披荆斩棘，一期人民币基金已经实现DPI 0.38，IRR 达到20%。
创始合伙人兼首席运营官张国津，在接受本刊记者采访时表示，“绿色影响力投资与其他‘潮流’赛道的投资没有任何区别。无论是对宏观形势的判断，还是对标的的选择都需要客观衡量，ESG也好，碳中和也罢，只是让投资考量的维度变得稍微复杂的一个理念，是企业要额外考虑的一个发展维度。但是如果把这些当作商业模式去投资，将来一定会出问题。”
ESG投资经过十多年发展，在全球市场已经取得了较好的实践和表现，无论投资规模还是体量、占比都非常可观。相比之下，中国ESG投资还处于早期阶段，践行时间短，评价方法、体系以及实操经验等都不够完善。但让人欣喜的是，近两年，国内从政策层到市场层逐步达成共识，ESG发展极为快速。
一方面，碳中和、碳达峰3060目标的提出，进一步加速了ESG发展；另一方面，新冠疫情的突然爆发和反复，也让一些社会问题和环境问题凸显，来自民间组织的ESG意识和要求都在逐步提高，同时也引发了资本关注。
也正因此，像绿动资本这样先行的绿色影响力投资机构，顺势迎来全新的挑战和机遇。
01
绿色回报
依赖企业可持续可盈利的产品与服务
作为追求回报的市场化投资机构，ESG投资必须做到投资策略和投资行为高度匹配。
目前，国内外在对ESG的关注度有所不同，参与者水平也参差不齐。比如，S（society）方面，国外更多关注男女平等、种族问题、心理健康等问题。相对的，在国内，贫富差距、共同富裕则会更多被提及。就绿动资本而言，在ESG投资中，更聚焦环境E（environment）。
“绿色投资，首先要在募资端得到LP认可。”张国津向记者强调，“五年前我们募资，很多LP对ESG不了解、不认可。这两年，随着全社会对可持续经济发展的认识提高，加上气候变化、全球疫情和中国碳中和目标的建立，LP们对ESG投资的态度越来越开放，而且产业投资方、地方引导基金以及市场化机构，对绿色影响力的诉求也越来越高。”
由于绿色投资涉及周期、政策、技术、行业格局等诸多因素，投资人必须要有一套深入的产业研究和方法论。绿动资本遴选投资标的时，会倾向于寻找有共同的绿色发展理念、在技术和商业模式上能够对所在细分领域产生绿色影响力的企业。
自2021年初，国内ESG发展迎来爆发期。但ESG投资其实是基于传统财务分析的基础，通过E（environment）、S（society）、G（governance）三个维度考察企业中长期发展的潜力，找到既能创造股东价值又能创造社会价值的投资标的。企业所在行业不同，背景不同，那么产品业务与碳中和、ESG结合的程度也必然不同。
“我们在做投资决策之前，会首先搞清楚企业的产品和服务是通过怎样的路径对环境改善能带来多大的贡献，同时它的业务模式是否是可持续且可盈利的。”张国津说到。
以绿动几年前就投资的“绿色”企业东方低碳为例，这是一家专注于节能改造的企业，尤其聚焦建筑、工业设施等领域。通过节能技术改造，淘汰落后产能工艺，提高企业客户综合能效优化与能源管理，降低能源成本并减少污染物排放。迄今为止，东方低碳已在全国30多个主要城市，为100多个大型项目提供智慧能效优化与管理服务，投资额超过5亿元，改造面积近1000万平方米，累计减少二氧化碳排放量10万吨。
再比如，绿动对箱箱共用的投资，这家企业是国内数字化零碳包装领域的领头羊，深耕工业与物流包装行业多年，一系列可循环包装解决方案不仅解决了传统包装行业的包装箱丢失率高、利用率低等问题，而且能为客户降低30-40%的包装成本。这也是通过IOT技术在传统行业应用带来财务回报和绿色回报的典型案例。
从目前我国碳排放来看，50%以上来自发电和非电供能侧，30%来自工业和制造部门，近10%来自于交通领域，这些已经超过90%的碳排放量。自2016年以来，绿动资本就聚焦在清洁能源、节能环保、先进制造、交通物流以及绿色消费等领域布局，挖掘那些既有绿色效益环境影响力，又有良好投资回报机会的企业，无论是通过企业的产品，亦或是服务。
“节能改造对多数企业而言是一个非刚性需求。”张国津告诉记者，“过去，东方低碳在市场拓展上面临着很大困境，需要花费大量时间和精力说服客户做节能改造。这两年明显感觉到，客户群需求越来越多，甚至在节能基础上还有诸多碳资产管理等多元化诉求。这也恰好说明越来越多的企业意识到绿色发展的重要。”
02
“绿色”投后，关键一环是战略梳理
绿色影响力投资，除了基本的财务收益回报之外，还存在很多“特殊”的环境回报要求，这也导致投资机构在投后赋能方面，需要一项特殊技能——绿色战略梳理。
“我们跟其他投资机构没有什么本质差别，只是附加了另外一个维度，让我们所做的事情变得稍微复杂一些。”张国津坦言，“我们投资以后，最主要的是帮助创始人把绿色发展和企业战略、产品业务有机的结合起来。”
仍以箱箱共用为例，从最初循环经济到绿色经济，再到现在更深层次的零碳经济，绿动资本持续推动企业的绿色发展和行业引导，从社会视角提升到全球视角，重新审视企业发展的战略方针和价值。
协助企业做战略梳理，这是ESG投资最重要的一环，帮助企业在绿色发展和业务发展之间做到统一。因此，在张国津看来，企业创始人和最高管理层对于ESG发展承担相当重要的角色作用。
箱箱共用创始人廖清新在2021年第一次董事会上，就率先在行业内提出“零碳新基建”。“作为企业领导者，他对新鲜事物保持着高度的接受力，不断提炼和优化公司长期发展策略，同时思考‘哪些目标要立刻执行到位’。既有远见，又有执行力，而且肯投入又注重组织建设，这些非常重要。”张国津在采访中对廖清新的敬佩溢于言表。
绿动资本会通过长期多层面的与创始人的互动与交流，引导创始人理解ESG，以进一步影响企业发展过程中ESG的执行。反过来，企业再把绿色概念传导给自己的客户或者供应商，进一步扩大绿色投资影响力。根据记者了解，箱箱共用除了在产品业务方面进行梳理之外，还专门成立了ESG对外关系部，有组织系统化的落地ESG。
除了很好的投资回报，还要产生社会或者环境影响力。张国津表示，ESG投资时，资本的“额外性”，即资本除了财务之外的额外价值也至关重要。“尤其早期项目，除了资金支持，在组织管理的能力提升、人才供给、资源对接、品牌宣传等各方面，都能凸显资本的投资禀赋。”张国津一直强调，3分投资7分服务。投后赋能，绿动也是投入了非常多精力。
绿动资本会为企业做组织结构的诊断和完善，帮助其找到关键岗位上的合适人才。一家企业的发展最核心的要素是健康的人才管理机制，尤其成长期企业。只有管理层（对ESG）认识提高，企业的绿色发展理念才能贯彻实施。
张国津还对记者强调，投资人要摆正自己的心态和位置。“与企业家互动，成为他们的伙伴，而不是强压或者要求他们去执行所谓的ESG理念，这样反而会适得其反，达不到很好的绿色影响力效果。”
03
冷静与客观的看待ESG
不跟风、不走偏
绿色影响力投资是一件长期且艰难的事情。如果要坚定的执行，必须要有制度保证。
绿动资本非常强调对绿色影响力的量化，在每一笔正常的投资流程基础之上，都会纳入了一个新的维度——即每投一家企业，对环境产生的积极贡献到底是多少。早在2017年绿动就成立了绿色技术研究院，打造了一整套完整的绿色影响力量化标准。同时，也与外部第三方机构合作，采用更多国际标准。
2021年以来，绿动资本与全球知名测试、检验、认证及标准咨询机构法国必维集团BV以及英国标准协会BSI达成战略合作，围绕私募股权投资所产生的绿色影响力量化评估框架及方法将开展长期合作，由这些机构提供与绿色发展相关的培训以及碳排放的核查与认证等服务。此前，箱箱共用就已经与法国必维公司和英国标准协会BSI国际权威机构合作，基于联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）排放因子法和ISO14064、ISO14067两个国际标准，和实时碳核算方法学模型计算。
2022年4月，绿动资本还获得由英国标准协会BSI颁发的ISO 14097《温室气体管理和相关活动——包含气候变化相关投资和融资活动评估与报告准则和要求的框架》证书，成为亚洲首家公开宣布通过此认证的私募股权投资机构。
作为投资机构，多年的绿色影响力投资，已经让绿动形成了独特的ESG生态圈。一方连接着认可绿色投资的LP，另一方与执行层的绿色企业密切相关。“我们是绿色影响力的第一道关卡，是第一责任人。”张国津告诉记者。
在募资方面，越来越多LP对ESG投资有了明确诉求。绿动资本在新一期新材料基金的募资中，很多LP主动找到绿动，认可其ESG投资所产生的能量裂变。“路演中，我们也深刻感受到，LP群体对ESG的认识和理解比过去更深刻，包括相关银行、保险等金融机构都在建立或考虑建立与ESG、碳中和相关的评估体系。”
而在投资层，投资人的识别能力十分关键。当一个赛道还处在冷门的时候，能以独特的眼光看准，并且在企业最需要钱的时候，通过投资让企业很快发展起来。相对的，不是跟风、跟潮流。比如今年非常火热的赛道之一合成生物，绿动很早就已经布局，其投资相对早期的摩珈生物，通过合成生物学生产出能够替代传统化工的产品，并且找到了非常干净的路径，大大降低了环境污染。两年前投和现在投合成生物，资本所代表的属性必然不一样。
采访中，张国津不断对记者强调一个观点——不能按照一把尺子衡量所有企业和机构的ESG投入和回报。“毕竟只有极少数人能成为行业的引领者，少部分人做早期接受者，而大部分只是潮流的跟随者。今天ESG是所谓的投资风口，但距离真正落地还有很大挑战。我们要尊重客观事实。”
绿动资本自2016年11月创立就以“投资 • 绿动中国 • 影响亚洲”为使命，成为中国最早专注和实践绿色影响力投资的私募股权机构，在追求市场化财务回报的同时，主动以股东身份影响和赋能每一个被投企业的绿色发展，实现可量化的投资绿色影响力。
“我们坚信，环境回报和财务回报是可以做到统一的，但是需要在策略、制度、流程以及投后服务的能力等方面，综合实现‘既要又要’的双目标。”谈及未来，张国津对记者说了这样一段话，“回归理性。保持冷静与客观的看待ESG，只有这样，无论是投资人还是创业者，才不会在绿色影响力这条路上走偏。”