我一直坚信：投资人自身认知不足是投资中最大的风险。
最近我对这个问题有了更精微的理解，分享给大家：
投资的过程可以分为感知，认知，判断，决策四个步骤，投资研究主要解决前三步的问题。投资研究对于投资决策而言既是智慧之源，也是风险之源。为什么这么说呢？
我们先从投资研究本身说起......
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什么是投资研究
很多人认为投资研究就是发现问题，提出问题，解决问题的过程，这种理解没错，但不够精准。投资研究有两种动作：第一种叫探索，第二种才叫研究，把探索从研究中分离出来才能看的更清。
什么是探索呢？
你进入一个新的领域，比如新的细分行业，新的公司，这时候你对研究标的所知甚少，很多东西都在你的视野之外，这时候需要解决的最大问题是：看见。
在能够看见之前，我们面前是一片迷雾遮盖的丛林，哪里有陷阱，哪里有猎物，你根本不知道，何谈设计策略来捕猎呢？从看不见到看见的过程，就是从未知到感知的过程，这个过程就是探索。
你得带着随意，带着好奇，心态开放的到处去走走，没目的，但有边界。
探索了一圈之后，你大概的知道，A区域有个陷阱，B区域有猎物......，但是陷阱有多深，猎物有多少，什么习性，什么种类，这不是探索要解决的问题。
探索只解决两个问题：一是看见一个模糊的全局；二是为研究找到重点方向。
那么，什么是研究呢？
研究就是我感知到了，意识到了，但是事实，细节，逻辑还不清楚，我得把它弄明白。
在看见阶段，你发现了陷阱，发现了猎物，是发散的；在研究阶段，你得收敛，把注意力集中到猎物周边和陷阱周边的中观与微观环境。
对应到行业研究上，你得研究产业链上的重要节点的公司了，得研究产业发展历史上的重要节点了，通过这些重点的研究去探究背后的驱动因素与驱动逻辑。
对应到公司研究上，你得重点研究某几个点，比如有的企业得重点研究组织，有的企业得重点研究技术壁垒，有的企业得重点研究渠道，不同企业的重点不同，用一个企业在不同阶段的重点也不同。
研究要解决的问题是：从看见到认知，如果说研究是解决问题，探索是定义问题。
古人云：学而不思则罔，思而不学则殆。
其实投资研究也是这样，只探索不研究则迷茫，只研究不探索则极端。
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第一种风险
说了这么多，你可能会问，这和投资风险有什么关系呢？
如果我们探索不足，则见不足；如果我们研究不足，则识不足。
你知道的并不重要，你不知道的才会成为投资的风险。
所以，投资中第一种风险就是：见识不足的风险，其实就是探索不足，研究不足。
从上图我们可以看出，从外向内是层层深化的，感知区越大，认知区越大，我们越容易形成判断。这个过程用信息论的说法就是： 信息的价值在于降低不确定性。 所以我们直观的认为，在认知区域内，是没有风险的，风险来自未知区域。 但是，这就是老天爷给我们开的另一个玩笑： 你越觉得没有风险，你面临的风险就越大。
认知区域内，也存在风险。
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第二种风险
为了更好的理解第二种风险，我们先请出大名鼎鼎的认知四象限：
我们把认知水平和意识水平联系起来看 第一象限：知道自己知道，就是我认知到位了，也意识到自己认知到了，这是智者； 第二象限：不知道自己知道，我认知到位了，但我已经内化于无形了，这是大师； 第三象限：不知道自己不知道，反过来说，以为自己知道，实际不知道，这是愚者； 第四象限，知道自己不知道，很明显，这部分对应的是感知区，有见，无识，焦虑者。 我们仔细想想，风险来自哪里？ 显然是 第三象限 了，你本来没搞明白，但是你以为自己搞明白了，你会把没搞明白的部分放到认知区。你很自信的根据认知区做出判断，可不就容易出错吗？反而第四象限的风险不大，知道自己不知道，你一定会为这部分不知道准备风险应对措施的，一应对，风险就降低了。 所以记住大师的话：认为没有风险，才是最大的风险。 这是投资中的第二种风险： 自我认知不足 。
哪种风险更难防范呢？ 我认为是第二种，为什么呢？ 把问题研究明白并不难，定义好问题，有一定基本功和智商就能解决。但是，能清楚的意识到什么是自己弄明白的，什么没弄明白，这个比较难。 第一难，意识不到。 意识这个东西有个学科名词叫元认知，元认知是关于自我认知的认知，是更高阶的认知，智力高者众，元认知能力强者少。怎么知道自己的元认知能力是否强呢？你经常反思自己吗，在情绪起来的时候，能意识到自己在发怒吗？
第二难，不愿承认，承认自己无知这件事本身就很反人性，因为这样会打击自己的自信心，会让原本以为封闭的、确定的东西变的再次不确定。而人是最讨厌不确定的。要知道，人类因为承认自己的无知才开启了科学革命，可见承认自己无知有多难，不信你到《人类简史》中验证一下。
总结一下：
第一种风险，见识不足，既有看不见的风险，也有认知不足的风险，这是认知世界的能力问题；
第二种风险，自我认知不足，意识不到自己的无知，这是认知自己的能力问题。
所以我才坚信，认知不足是投资中最大的风险。
但反过来讲，投资能力提升的过程就是认知世界，认知自己的过程，这也正是投资有意思的地方，因为，这是个无限的游戏。